Anthropic הגישה בקשה להנפקה: הפסד של 80.7 מיליארד דולר בחצי שנה, ורובו בכלל לא כסף שיצא מהקופה (אוקטובר 2026)

Anthropic הגישה ביום שני, 26 באוקטובר 2026, בקשה רשמית להנפקה בנאסד״ק, והמספר שכולם מצטטים מהמסמך הוא הפסד נקי של 80.7 מיליארד דולר בחצי הראשון של 2026, על הכנסות של 16.3 מיליארד דולר (מקור: Yahoo Finance, 26 באוקטובר 2026). אבל כ-72 מיליארד דולר מתוך ההפסד הזה הם רישום חשבונאי ולא כסף שיצא מהקופה, ובזה בדיוק כדאי להתעמק. ב-15 באוקטובר כתבנו על המספרים שדלפו מפגישת המשקיעים של Anthropic. הפעם יש מסמך רשמי, והוא מגלה גם מה שלא סופר אז: את ההפסד, את עלות המחשוב ואת הסיכונים שהחברה עצמה מונה.

STSICONIC (אס טי אס אייקוניק) היא חברת תוכנה שמפתחת מערכות AI לעסקים ולארגונים בישראל. אנחנו בונים מערכות CRM, סוכני AI, אוטומציות ודשבורדים בהתאמה אישית, מטמיעים אותם אצלכם ומלווים אתכם לאורך כל הדרך: תמיכה, תחזוקה ושיפורים. במדור החדשות אנחנו מסבירים בעברית פשוטה מה כל אירוע גדול בעולם ה-AI אומר בפועל.

מה כתוב בבקשה

לפי ההודעה של Anthropic עצמה, המניות יירשמו למסחר ב-Nasdaq Global Select תחת הסימול ANT, וחתמי ההנפקה הם Goldman Sachs ו-Morgan Stanley. כמה מניות יוצעו ובאיזה טווח מחירים עוד לא נקבע, והבקשה עדיין לא נכנסה לתוקף, כך שאי אפשר לקנות מניות בשלב הזה (מקור: Anthropic, 26 באוקטובר 2026).

המספרים עצמם מראים חברה שגדלה מהר מאוד. ההכנסות ברבעון הראשון של 2026 היו 4.7 מיליארד דולר, וברבעון השני 11.6 מיליארד, יותר מכל ההכנסות של 2025 כולה (4.6 מיליארד). ברבעון השני החברה רשמה לראשונה רווח תפעולי, 974 מיליון דולר, אחרי הפסד תפעולי של 1.7 מיליארד ברבעון הראשון. היא מעסיקה כ-5,300 עובדים, נכון לסוף ספטמבר (מקור: Yahoo Finance, 26 באוקטובר 2026).

לעומק: איך מפסידים 80 מיליארד דולר בלי להוציא אותם

חלק מהכסף ש-Anthropic גייסה בעבר הגיע כאג״ח להמרה: הלוואות שהמשקיעים יכולים בעתיד להפוך למניות של החברה. כשהחברה שווה יותר, הזכות הזאת שווה יותר, והכללים החשבונאיים מחייבים לרשום את העלייה בשווי שלה כהפסד, למרות שאף דולר לא יצא מהחשבון.

דמיינו שנתתם לחבר שובר: "בעוד שנה תוכל להמיר אותו באחוז מהעסק שלי". אם העסק שלכם הוכפל בשווי, השובר שבידיו שווה פי שניים, ובספרים שלכם זה נרשם כהפסד. לפי Reuters, כ-72 מיליארד דולר מההפסד של Anthropic בחצי השנה הם בדיוק רישום כזה, שמשקף עלייה בשווי המוערך של האג״ח שעשויות להפוך למניות (מקור: Reuters דרך BNN Bloomberg, 21 באוקטובר 2026). בחישוב מהנתונים הרבעוניים, ההפסד התפעולי האמיתי בחצי השנה היה כ-0.7 מיליארד דולר בלבד: הפסד של 1.7 מיליארד ברבעון הראשון ורווח של 974 מיליון בשני.

במילים פשוטות: ההפסד הענק מספר בעיקר שהחברה שווה היום הרבה יותר ממה שהיא הייתה שווה כשלקחה את ההלוואות. אגב, חלק מהמספרים האלה דלפו כבר ב-21 באוקטובר מטיוטה של הבקשה. ההגשה של יום שני הפכה אותם לרשמיים.

הנתונים המרכזיים בטבלה אחת

מקורות לטבלה: Anthropic, Yahoo Finance ו-Reuters (דרך BNN Bloomberg), אוקטובר 2026. עלות המחשוב לפי Reuters: כמעט 9 מיליארד דולר בחצי הראשון של 2026, לעומת 2.3 מיליארד דולר בשנה שקדמה לה.

מה החברה עצמה מזהירה

בקשת הנפקה חייבת למנות את הסיכונים של החברה, ו-Anthropic כתבה בה, לפי הסיקור של Yahoo Finance, שענף הביטוח "עשוי לא להספיק" כדי לכסות אחריות לאירוע AI קטסטרופלי. זו שורה יוצאת דופן: החברה שבונה את המודל אומרת בעצמה שאם משהו ישתבש בגדול, ייתכן שאין ביטוח שיכסה את זה. היא גם מתחייבת להוציא סכומים עצומים על מחשוב בשנים הקרובות, ובלי ההכנסות שימשיכו לגדול, ההתחייבויות האלה יכבידו עליה.

למה זה משנה לכל אחד

• מעבדת AI מובילה תהיה חברה ציבורית. מהרגע שהמניה תיסחר, Anthropic תצטרך לפרסם דוחות כל רבעון. מי שמשתמש ב-Claude ידע הרבה יותר על המצב של החברה שמאחוריו.
• גם ישראלים יוכלו לקנות. מניה שנסחרת בנאסד״ק זמינה דרך רוב חשבונות המסחר. זה מידע כללי ולא המלצת השקעה, והמחיר עוד לא נקבע.
• רוב הכסף בתעשייה הולך לשרתים. כמעט 9 מיליארד דולר על מחשוב בחצי שנה מסבירים למה מחירי השימוש ב-AI משתנים כל הזמן, ולמה כל חברה מחפשת דרכים להוזיל אותם. באותו יום OpenAI השיקה את GPT-6.1 Terra, מודל שעולה חצי.
• שורת הביטוח היא תזכורת. אם החברה שבונה את המודל מזהירה שייתכן שאין ביטוח לאירוע גדול, כדאי שכל פעולה חשובה שמערכת AI עושה בשבילכם תעבור דרך אדם.
• ולמי שמנהל עסק או ארגון: חברה ציבורית צריכה להראות רווח, ומחירים ותנאים של ספקי מודלים יכולים להשתנות. מערכת שבנויה כך שאפשר להחליף בה מודל מגינה עליכם, וכתבנו על זה במדריך להחלפת מודל AI בלי שהלקוחות ירגישו.